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分分彩挂机爆仓,中银国际证券--A大发快3_快3app邀请码_豹子|市场月报:回归业绩主线【投资策略】

点击量: 回复数:0 举报 拟大规模融资 发表于 2019-10-09 15:27:37

【研究报告内容摘要】

展望10月,盈利下行,流动性环境边际偏弱,不确定因素抑制风险偏好提升,10月A大发快3_快3app邀请码_豹子|市场赚钱效应趋弱,建议关注三季报盈利确定性,适度增加低估值防御类板块配置。

分分彩挂机爆仓风险偏好提振估值,9月风险资产普遍回暖。9月联储降息为代表的全球流动性宽松周期开启及中美贸易缓和成为影响市场的主要因素。大类表现来看,商品、权益资产为代表的风险资产前期显著跑赢。国内市场方面,风险偏好上行带来估值修复,随着预期兑现行情逐步进入观察窗口。9月估值修复行情前半程,受益于风险偏好提升的高贝塔板块表现亮眼,TMT、券商为代表的高弹性行业涨幅居前;行情后半程体现出较为明显的防御特性,食品饮料、餐饮旅游、银行等必需消费、防御型行业后来居上。市场风格上,分母端逻辑驱动的上半场行情,高贝塔的成长风格表现突出;随着行情进入后半程,市场风险偏好显著下行,前期涨幅靠后的中市值价值大发快3_快3app邀请码_豹子|后来居上。

10月A大发快3_快3app邀请码_豹子|市场预判:盈利下行,流动性环境边际偏弱,不确定因素抑制风险偏好提升,10月A大发快3_快3app邀请码_豹子|市场赚钱效应趋弱。分分彩挂机爆仓10月市场将逐步由分母端逻辑过渡为分子端。1)盈利方面,需警惕三季度基本面超预期下行的可能性。三季度量价仍处寻底阶段,预计全A三季报盈利增速仍处于总体下行区间。分分彩挂机爆仓2)流动性方面,短期通胀预期升温或制约短期流动性宽松节奏,10月流动性环境边际偏弱。猪价造成的通胀预期上行或一定程度对短期货币政策的宽松形成掣肘。10月北上资金流入暂缓使得10月份流动性环境弱于9月。分分彩挂机爆仓3)风险偏好方面,不确定因素增加,风格偏好修复空间有限。当前市场大发快3_快3app邀请码_豹子|债风险溢价已经处于年内均值水平,而展望10月,前期短暂缓和的中美贸易将再次面临挑战,英国脱欧、特朗普被弹劾等一系列不确定因素将会加大海外权益资产的波动,国内政策进一步超预期发力难度增加,权益市场风险偏好修复空间有限。结合我们的月度评估模型,10月A大发快3_快3app邀请码_豹子|市场赚钱效应趋弱。

10月市场配置建议:风险偏好趋弱,关注三季报盈利确定性,适度增加低估值防御类板块配置。综上所述,驱动9月市场估值修复的因素逐步兑现,10月不确定性因素增加或将抑制市场风险偏好水平进一步提升,9月估值修复的分母端逻辑转变为10月盈利驱动的分子端逻辑。分分彩挂机爆仓行业配置上,结合业绩确定性、估值水平及海外冲击多因素综合考量:1)业绩确定性高的科技龙头依然具有配置价值,但需警惕风险偏好收缩过程中成长板块面临的回调风险;2)短期类滞胀预期下受益于猪周期的农林牧渔产业链有望获得超额收益;3)风险偏好收缩背景下可适当增加业绩稳定的低估值防御型板块配置,关注必需消费、黄金的配置机会。

分分彩挂机爆仓风险提示:中美贸易摩擦超预期恶化,盈利超预期下行。

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