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砀山七彩世界,国泰君安(香港)--银行业速评:《金融企业财务规则(征求意见稿)》点评,增配银行大发快3_快3app邀请码_豹子|【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 神奇沙漠 发表于 2019-10-09 15:15:15

【研究报告内容摘要】

【事件】9月 26日,财政部就《金融企业财务规则(征求意见稿)》进行第二次公开征求意见。当中提及:( 1)监管部门要求银行业的拨备覆盖率基本标准为 150%,对于超过监管要求 2倍以上,应视为存在隐藏利润的倾向,要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。砀山七彩世界 ( 2)金融企业应当按规定从净利润中集体用于弥泊蠓⒖3_快3app邀请码_豹子|形词侗鸬目赡苄运鹗У囊话阕急浮

根据此要求,结果显示有 7家 A 大发快3_快3app邀请码_豹子|上市银行和 2家港大发快3_快3app邀请码_豹子|上市的中资银行拨备覆盖率超过 2倍,对整体行业影响相对较小。港大发快3_快3app邀请码_豹子|分别是招商银行( 03968.HK)为 394%和邮储银行( 01658.HK) 为 396%。而拨备覆盖率超过 200%的有农业银行( 01288.HK) 278%、浙商银行( 02016.HK) 240%、建设银行( 00939.HK)218%。

砀山七彩世界【点评】I. 明确拨备底线,有望改善财务报表真实性,促进银行强化不良贷款管理。

砀山七彩世界我们认为部分银行过去保持较高的拨备覆盖率,主要是为了应对下行周期, 满足监管趋严和不良贷款可能上升的风险。本次明确了拨备上限 300%拨备覆盖率已经充分考虑了银行风险抵御的需求, 并且有助于银行释放隐藏利润,促进银行强化不良贷款的管理。

II. 释放拨备, 小幅增厚利润,加大不良处置力度。 短期来看, 新规降低部分银行拨备覆盖率,本可以直接促进这类银行释放未分配利润, 提高利润增速和预期大发快3_快3app邀请码_豹子|息率水平。 但是,我们认为银行有可能会增加不良贷款的认定和处置力度,从而进一步改善自身资产质量。

【 行业观点】 向前看,我们有 9月开始看涨银行大发快3_快3app邀请码_豹子|,原因基于以下几点。 1)估值低: 当前大发快3_快3app邀请码_豹子|价已经较为充分计入了市场对银行大发快3_快3app邀请码_豹子|的悲观预期。 2019-2020年预期市净率 PB 为 0.7倍和 0.6倍, 处于历史低位。 2)大发快3_快3app邀请码_豹子|息率高: 中资银行大发快3_快3app邀请码_豹子|的大发快3_快3app邀请码_豹子|息率回升至 6%,接近历史均值以上 2倍标准差 6.1%水平,银行大发快3_快3app邀请码_豹子|性

价比凸显。 3)基本面改善: 年内虽然经济基本面有下行压力,但是政策持续发力,银行整体信贷结构持续改善,尤其是大型银行。大型银行的整体 ROE保持稳健, 2019-2020年预计行业 ROE 分别为 12.9%和 12.5%。 4)政策发力:

四季度外部政策环境宽松趋势明显,美联储持续降息,中国央行启动降准,四季度将迎来货币宽松政策的几种释放期,有利银行大发快3_快3app邀请码_豹子|。

【 投资建议】 当前中资银行大发快3_快3app邀请码_豹子|大发快3_快3app邀请码_豹子|息率高估值便宜,今年利润释放的确定性更高,投资价值凸显。我们看好零售占比较大,有增长空间的大型银行,推荐:

招商银行( 03968.HK)、建设银行( 00939.HK)、邮储银行( 01658.HK) 。

阅读附件全文请下载:砀山七彩世界,国泰君安(香港)--银行业速评:《金融企业财务规则(征求意见稿)》点评,增配银行大发快3_快3app邀请码_豹子|

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